财信证券宏观策略周报（{5.18}-5.22）：市场健康|调整，关注高股息及能化品方向
（来源：财信证券研究）
市场健康调整，关注高股息及能化品方向
分析师：黄红卫 从业人员登记编号：S0530519010001
投资要点
大势研判。5月中下旬仍有部分风险有待释放，静待市场指数企稳：一是AI硬件方向的筹码结构仍有待改善，近期日韩指数、纳指走弱也将压制科技股的情绪；二是美以伊局势可能存在升温的风险，国际油价近期再次震荡走高，不排除海外“滞胀”交易重启的可能性；三是近期国内降准降息预期压缩、海外美联储甚至出现加息预期，美债收益率走高将对科技股估值形成制约。综上，5月中下旬建议合理控制仓位，适当转向防守方向，静待下一轮做多窗口期。预计8月下旬至10月底，市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期，AI硬件及资源品等主线或是届时带领指数再次上攻的方向。
投资建议。近期可关注：（1）受益于涨价的能化品方向，例如煤炭、石油、化工等，新能源、储能也受益于能源替代逻辑。（2）高股息红利资产，例如银行、公用事业、交通运输等。（3）消费医药方向，例如服务消费、部分农产品、创新药领域。（4）“泛科技”方向，例如AI应用、国防军工、人形机器人等，可逐步低吸。
重点跟踪。一是预计2026年中美关税措施将逐步降温。5月14日，中美两国元首举行会晤，宣布中美经贸团队达成了总体平衡积极的成果。二是近期国内降准降息预期有所压缩。《2026年第一季度中国货币政策执行报告》认为，外部输入型通胀对国内经济运行的影响也需要密切关注。三是本轮物价上行呈现成本推动及结构性通胀特征。后续关注PPI向CPI传导的通畅性，短期预计对上游利润改善幅度将大于中下游。
风险提示：宏观经济下行，欧美银行风险，海外市场波动，中美关系恶化。
本文来自财信证券研究发展中心于2026年5月17日发布的报告《财信证券宏观策略周报（5.18-5.22）：市场健康调整，关注高股息及能化品方向》。